“人工智能的下半场是能源。”基金经理掘金动力出海

近期，人工智能爆发式增长带来的电力需求，再次让电力短缺成为全球资本市场的焦点问题。 A股电力板块逆势走强，无论市场波动如何，都表现出较强的韧性。年初以来，特高压、虚拟电网、智能电网等子指数涨幅均超过30%，不少专注于电网设备的ETF涨幅超过35%。与此同时，在解决能源缺口的各种技术途径中，燃气轮机领域已经崛起并形成了新的投资主干，不少投资规模较大的基金年回报率超过40%。基金经理普遍认为，中国制造业凭借效率优势，有望在能源转型中发挥关键作用，投资重点关注毛利率较高的国外产业链。 “人工智能的下半场是能源。”计算宝2025年表现良好的电力板块在价格高位上涨后已进入盘整期，但电力板块将继续保持走势，成为近期市场新的主线。部分基金经理的共识是“人工智能的下半场是能源”，太阳能、火电、特高压、智能配电等板块概念股持续上涨。在主动型股票基金中，今年表现最好的股票主要集中在黄金和石油等资源板块，或受益于价格上涨的存储芯片股。与此同时，黑石达克（Heishidadake）和平安新安（Heian Shin’an）等基金由于在能源相关行业的投资较多，在短短两个多月内就上涨了约 40%。 “算力的后半部分是电，人工智能的后半部分是能源。”管理上述两只基金的基金经理林清源在解释设计逻辑时表示，能源需求的增加需要能源需求的增加。AI计算的d是指数级的，而电网基础设施的改善是线性的。这种差异在国际和北美市场尤其明显。北美电网平均年龄为50年，供电差距较大。面对人工智能数据中心爆炸性的能源需求，制造业的空心化和基础设施的老化使得当地供应链在短期内效率低下。已经无法做出反应了。 b功率的降低导致板变短并限制了枪管的装载能力。国泰基金基金经理吴忠浩认为，为国内电力基建投资定调也是近几日电力板块持续上涨的动力。 “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计将达到4万亿元，比“十四五”增长40%“十二五”期间，主电网建设仍将是投资重点，省际输电能力较“十四五”末期增加30%以上，解决新增电力、水电对外输送瓶颈。燃气轮机供需缺口或将拉大。值得注意的是，特高压、智能电网配电等板块创历史新高后，我国输电业绩作为电力基建关键环节的燃气轮机板块更是备受瞩目，多只业绩屡创新高的公司杰瑞控股（002353）拥有燃气轮机整机供应能力，与西门子、贝克休等国际制造商建立了稳定的合作关系。s。该公司在北美接获一系列价值1亿元人民币的订单，去年下半年以来股价上涨超过250%，仅今年涨幅就超过70%。截至去年底，共有156只基金强势持有股票，其中包括Harvest Diversified Dynamics和摩根士丹利。 Lee Quality Life Selection 等基金也将该公司列为顶级持股之一。此外，英流股份（603308）是国内高温燃气轮机叶片的领军企业，已实现大型燃气轮机热端叶片的量产。受益于燃气轮机的强劲需求，该公司股价年内上涨超过 60%。截至去年底，共有60只基金大量持有股票。一些基金经理指出，随着电力短缺的持续，创造自己的能源已成为一种趋势。燃气轮机具有响应快、适应性强、成本低等优点高可靠性。它正在成为数据中心的主流电源解决方案。一些分析师还指出，燃气轮机近年来一直在衰退，全球产能扩张有限。当前需求激增导致供应难以快速做出反应。预计未来三五年行业供需缺口将进一步拉大，“找不到机器”的情况或将成为常态。一位基金经理在最近的一份调查中表示：“目前国外主机厂订单充足，扩产计划明确，为国内燃机零部件企业进入全球供应链提供了很大的确定性。”基金经理正在关注海外电力的扩张。不少基金经理认为，国内企业不仅拥有更好的交付能力和技术水平，而且来自境外实体的订单盈利能力也明显更高。结果，国外电力，特别是变压器等核心环节，将成为具有确定性和增长潜力的投资主干。吴忠浩表示，中国企业的主要优势首先是完整的产业链和成本优势。由于2021年至2022年需求放缓，国外主要制造商对扩大生产持谨慎态度，产能大幅减少。该国拥有全球最完整、最高效的产业链之一，产能相对较大，交货周期较短，能够享受到国外需求的间接效应。第二是我们一流的技术和服务能力。国内企业在特高压、直流柔性等领域已达到世界最高水平，积累了丰富的复杂大型工程经验。与此同时，国内各大企业也在积极拓展和开发固态传输等新技术领域。sformers (SST)。一些企业很早就在北美建立了一定程度的渠道优势，“技术+渠道”两轮驱动提高了其获取订单的能力。第三是盈利能力、质量和可持续性。海外项目多元化，毛利率普遍高于国内项目。欧美电网升级周期长、AI数据中心电力需求持续上升、新兴市场电气化进程加速，为中国企业提供长期稳定的市场空间。在交付周期方面，林清源也认为，欧美主要厂商的交付周期为1.5-2年，而中国企业凭借完整的产业链和制造效率，可以在10-12个月内实现交付。从技术水平来看，我国在特高压、高压输变电领域技术处于世界领先地位nsformers。从盈利质量来看，国外订单的毛利率普遍高于国内订单。随着产能向海外配置、服务日益本地化，这种“技术溢价高毛利”的模式具有高度可持续性。变压器已成为全球能源转型的“硬通货”。
（编辑：康博）