调整窗口中的全球资本市场方法

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在美国政府的几个政党之后，美联储终于在上周建议降低利率。这一变化不仅是美国解决经济衰退风险的战略调整，而且还意味着全球资本市场正试图继续指导关键的调整窗口。 8月22日，美联储鲍威尔（Powell）的总裁在杰克逊霍尔（Jackson Hole）年度经济研讨会上的演讲中表明，尽管目前有当前通货膨胀的风险，美联储仍可以在未来几个月内降低利率。鲍威尔说，“我们可能需要根据经济观点和风险平衡的变化，在仍处于alcastrictest中的政策中，调整美联储的货币政策的地位”。自从假设P美国政府希望加速大幅降低利率，但美联储尚未购买，两者都在一个死点。在这次年度会议的前夕，许多美联储官员仍然迈出了一步，以使自己平息市场的“热情”，以降低利率。因此，鲍威尔的讲话使市场感到惊讶，预测市场将很快超过9月的美联储降低利率的90％。同一天，美国金融市场显然回应了鲍威尔的讲话。纽约股票市场的三个主要指数增长了1％以上，美元指数下降了0.8％，美国财政收益率10年降至7.5个基本点以上，至4,256％。从历史上看，美联储降低利率周期通常导致跨境资本重组，汇率系统的重组以及资产价格的重新评估。但是，我n世纪的变化，全球经济差异，高债务和地缘政治冲突的加速演变，利率的这种影响道路并不是一种“东流动性盛宴”，它掩盖了许多风险并复制先前的过程。美联储的利率削减削弱了美元资产的相对利润，这导致了美国国际首都。在新兴市场中的增长。从历史上看，它具有更大的利率和增长潜力的差异。新兴市场国家经常成为以资本为中心的目的地。 Capi的门票可以减轻短期本地融资压力，降低公司美元的债务成本并在基础设施投资中注入活力。但是，在短时间内，大量的资本票留下了该地区的结构隐藏危险。新兴市场国家的金融体系有两个主要的不便。在短te中rm，依赖热钱和放弃债务的风险。资本的快速进入增加了对股票和外汇市场的评估，并且是繁殖资产的泡沫。同时，例如美国的经济观点。 uu。目前尚不清楚，内部政策的不确定性增加，随着美国通货膨胀反弹或降低利率的变化，资本提款很容易引起新兴市场的严重波动。 RFED利率Ecortes对美元指数施加压力。当前的美元指数低于100分。如果在9月实施降低利率，则美元可能会削弱更多。这种变化对全球贸易的影响会有所不同。资源进口商通过评估其当地货币并提高短期利润率来降低原材料的成本。面向出口的经济面临降低价格竞争力的挑战。最深刻的影响在于发行美元信贷系统。美联储已经开始在中央通货膨胀的背景下降低利率，该利率仍为3.1％。一些机构将其视为对美元的长期愿景。承诺价值。此外，降低利率可能意味着美国的垃圾赤字增加，削弱了美元的信用标准作为储备金，并加速了全球“出轨”进程。利率降低引起的流动性的扩大将不可避免地提高危险资产的价格，但对几个市场的影响却有所不同。尽管对于美国行动，尤其是技术行动，估值泡沫已经很长一段时间了，但预计新兴市场资产将导致由于外国资本的绩效而导致估值的回收。特别是，离岸市场对利率更敏感，并且具有更多的反弹弹性。此外，货物，去LD，加密货币和其他资产可能表明善意的到来。但是，资产价格上涨的另一面是金融漏洞的积累。美国银行最近的一项调查显示，基金经理的比例认为，美国股市被高估了。已经证明它已经达到了记录水平。大约91％的受访者表示，自2001年记录数据以来，美国的行动被高估了。与美联储的历史利率的降低周期不​​同，政治领导人必须在这一利率降低利率的利息周期中平衡多个矛盾，并且不平衡会导致巩固反应。一方面，鲍威尔强调“通货膨胀期望是固定的”，但实际的压力尚未消除。美国关税正在逐渐提高进口商品的价格。这可能导致“降低利率 +通货膨胀”的情况。如果通货膨胀超出预期，则联邦将被迫迅速停止，这可能会导致全球流动性的逆转。同时，“独立”美联储主张面临着一个前所未有的挑战。特朗普总统对加速降低利率施加了公众压力，并威胁要提名他的队友加入理事会。这一运动可能会扭曲政治速度，从而扩大市场波动。同时，无论是在某些新兴市场还是在美国，债务风险可以在降低利率周期中暂时隐藏，但实际上不能被丢弃。如果利率路线偏离市场期望，再融资压力可能会导致当地债务危机。美联储利率的降低是一把双刃剑。在经济中注入恢复的冲动，并将结构性风险融合。美国有些人继续促进降低利率的收益，但有意y或不由自主地忽略“货币的另一面”。 （本文的来源：经济日报作者：Lian Jun）
（负责：Miao su）