美联储“鹰派与鸽派共舞”，美元指数重回100关口

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韩宇 11月4日，美元指数今年8月以来首次重返100关口。长期来看，9月中旬以来，美元指数呈现震荡回升走势，从96关口逐步上涨，并突破97、98、99整体关口，期间（9月15日至11月4日记者前往采访）涨幅约为2.41%。陕西巨峰投资信息有限公司高级投资顾问丁振宇在接受《证券日报》记者采访时表示，美元指数短期或将保持不稳定坚挺的状态，但上涨空间有限。一方面，联邦储备银行将于12月1日结束资产负债表缩减，并宣布结束量化紧缩以支持美元流动性。另一方面，美联储内部对于降息路径存在分歧，谨慎的政策决定可能会延缓美元疲软。中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，美联储10月降息25个基点，但鲍威尔主席关于12月降息并非既成事实的“鹰派”表态，大幅降低了市场对12月降息的预期，提振美国10年期国债收益率，支撑美元指数走强。除鲍威尔主席外，美联储其他官员在今年两次降息后，连日来也纷纷就货币政策发出强烈信号。但内部关于降息路径的分歧越来越明显，反映出鹰派和鸽派信号。从“鸽派”角度来看，美联储主席艾伦·米兰重申了他的观点：呼吁更激进的降息，认为美联储的政策过于紧缩，限制性政策持续的时间越长，美国经济下滑的风险就越大。美联储主席沃勒还表示，鉴于美国就业持续放缓的风险，美联储应在12月会议上继续降息。部分美联储官员发出“鹰派”信号。例如，芝加哥联储主席古尔斯比认为，利率最终将稳定在远低于当前水平的水平，但目前尚未确定美联储在下次会议上将采取什么行动。它说不。本次降息门槛高于FOMC前两次降息。美联储主席库克认为，每次美联储会议都是货币政策的真正时刻，货币政策并没有设定固定的路径。美联储可能会降息 D十二月，但这将取决于此后“发布”的新信息。 “预计美联储将在12月再次降息，但明年降息步伐可能会放缓。”中国民生银行首席经济学家温斌对证券报记者表示，即使在10月份降息之后，美联储今年仍有降息一次的空间。美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后表现“鹰派”，但美国政府自10月以来的关门已成为经济的一大拖累。在 12 月利率会议之前，美联储可能面临疲软的 11 月就业报告和相对温和的通胀数据。政府关门后的经济复苏预计将在稍后体现，2026年降息的轨迹预计将放缓。从美元指数来看，美元指数的短期走势可以清晰地看到如下。主要取决于市场的变化美联储降息路径和市场风险情绪变化的影响。如果基本经济指标公布后美国经济表现差于预期，美元指数可能下跌。 “美元指数2026年可能进入下行通道，长期压力趋势明显。”丁振宇认为，核心逻辑在于市场对美国利率的“重新定价”，如果美联储进入降息通道，美元将持续承压。此外，高预算赤字和不断上升的美国债务削弱了美元的信用基础。加上全球去美元化的推进，美元长期来看可能会下跌。
（编辑：何欣）